Инвестиции в корпоративные облигации

Деньги должны работать и приносить доход. Однако неопытный инвестор задумается: «Как найти лучшее применение свободным сбережениям: положить в банк на депозит, купить акции или облигации?»

Сейчас, к примеру, более 60% российского фондового рынка занимают корпоративные облигации. Порой они способны принести доход от 8 до 15% годовых! Есть, конечно, определенные риски. О том, как их избежать, как сделать инвестиции в корпоративные облигации максимально привлекательными, мы и расскажем.

Облигации, их виды и характеристики

Облигация – это долговая ценная бумага. Она характеризует отношения эмитента с инвестором. Эмитент выпускает ее, когда нуждается в дополнительных деньгах.

Инвестор же, приобретая такой документ, по сути, предоставляет займ, который ему обещают выплатить через определенное время. Причем, с процентами.

Здесь можно провести аналогию с банковским депозитом. В ситуации с последним банк распоряжается деньгами вкладчика в течение оговоренного времени.

В итоге он возвращает средства с процентами. Отметим, правда, что инвестировать в облигации намного сложнее.

Чем примечательны ценные бумаги рассматриваемого типа:

• Возможностью выбора срока инвестирования. Краткосрочные облигации выпускаются на период от нескольких месяцев до года, среднесрочные – на 1-5 лет, а долгосрочные – более 5 лет. Дата их выкупа у инвестора указывается при выпуске;
• Гарантированной, документально заверенной прибылью. Доход по ценной бумаге – это проценты от ее номинальной стоимости. Эмитент обязуется произвести эти выплаты в определенном размере и указанной в документах периодичности;
• Пассивностью инвестиций. Покупка облигации какой-то компании не обязывает инвестора участвовать в ее управлении;
• Минимизацией рисков. При ликвидации эмитента у обладателя облигации больше шансов вернуть деньги, нежели у владельца акций. Ведь банкрот в первую очередь расплачивается с кредиторами. До акционеров же очередь дойдет лишь после погашения долгов.

Основные термины, характеризующие корпоративные облигации:

• Номинал. Цена, по которой эмитент погасит облигацию в конце срока действия. Как правило, 1000 рублей;
• Дата погашения. Дата выплаты номинала ценной бумаги. В отдельных случаях прописывается дата оферты – возможность выплаты номинала до погашения;
• Рыночная цена. Зависит от процентных ставок, уровня спроса, предложения и многих факторов. Обычно она колеблется между 95-105% от номинала;
• Купон. Доход, который эмитент выплачивает через определенные периоды времени. Например, имеется документ стоимостью 1000 рублей. Купон равняется 10% и выплачивается два раза в год. Значит, в течение года инвестору придут два равных платежа, составляющие в сумме 100 рублей.

Обратите внимание! Любой инвестор, приобретаемый корпоративные ценные бумаги, должен знать о существовании двух типов купонов: фиксированного и переменного. Ставка первого – величина постоянная, а второго – нет. Она часто привязывается к ставке рефинансирования за исключением единичных случаев.

По способу получения дохода облигации бывают купонные и бескупонные (дисконтные).

По первым доход начисляется каждый день, а выплачивается с определенной периодичностью. Накопленный купонный доход (НКД) после выплаты обнуляется и накапливается заново.

По дисконтным ценным бумагам доход инвестора – это разницы между ценой, по которой эмитент продает облигацию, и ее номиналом. Если номинал закладного документа 1000 рублей, а продается он за 900, то разница — 100 рублей. В конце срока погашения это и будет являться доходом.

Различают также обеспеченные (закладные) и необеспеченные (беззакладные) облигации:

• Нельзя исключать вероятность, что эмитент не вернет долг заемщику. Это — кредитный риск, риск дефолта. Если он случится, то выплаты по закладным облигациям эмитент произведет за счет своей недвижимости, имущества и ценных бумаг;
• Что же касается необеспеченных, то все зависит лишь от платежеспособности эмитента.

На Московской бирже насчитывается порядка 2000 ценных бумаг. Из них надежнее всего облигации федерального займа (ОФЗ). Их выпускает российское государство в лице Минфина.

На втором месте – документы муниципалитетов или органов исполнительной власти регионов.

Далее по надежности следуют корпоративные. Вероятность того, что разорится государство, ничтожно мала. А вот прежде, чем приобретать ценные бумаги какой-либо корпорации, следует убедиться в эффективности ее бизнеса.

Три эшелона корпоративных заемщиков:

• Первый — крупные системообразующие компании с госучастием. Такие как Роснефть, Газпром, РЖД, Сбербанк и другие. Это так называемые «голубые фишки». На них приходится львиная доля торгов вторичного рынка долговых бумаг корпоративного сегмента;
• Второй — менее крупные негосударственные предприятия. У них крепкий и прозрачный бизнес. Среди них «Магнит», АФК «Система», «Уралкалий», Совкомбанк, РЕСО Лизинг и другие;
• Третий эшелон — небольшие, быстро растущие компании. Они активно инвестируют в развитие за счет заемных средств.

Выбираем корпоративные облигации

Чтобы оценить эффективность бизнеса эмитента, достаточно взглянуть на кредитные рейтинги, присвоенные кредитными агентствами. Чем выше рейтинг, тем надежнее документ и ниже ставка купона, которую предлагает инвесторам эмитент.

Наиболее известные международные агентства – Standard & Poors, Moody’s и Fitch. Из российских стоит отметить Эксперт РА, РусРейтинг, Национальное Рейтинговое Агентство и АК&M.

Когда две бумаги с примерно одинаковой доходностью, лучше обратить внимание на ту, что имеет более высокий рейтинг. Бывает, что компания, находящаяся в преддефолтном состоянии, предлагает доходность бумаг на 1-2% выше (а иногда и больше), чем надежные эмитенты. Однако высокий кредитный риск это едва ли компенсирует.

Важнейший параметр оценки облигации — доходность. Это величина дохода в процентах, которую получит инвестор. Она формируется за счет процентной ставки (купонной доходности) и цены, которая может меняться в зависимости от состояния рынка.

Еще один важный параметр — дюрация. Это период всех денежных поступлений по облигации, за который вы сможете вернуть вложенные средства. Дюрация на российском рынке обычно рассчитывается в днях.

Для инвестора это — основная мера риска изменения процентных ставок на рынке. Чем больше дюрация, тем выше риск понести убытки.

Допустим, ключевая ставка будет снижаться. Тогда стоит купить документы с большей дюрацией. Их цена в этом случае возрастет больше всего. Если же процентные ставки повышаются, приобретать бумаги не так уж и выгодно. Да, доходность увеличится вслед за ставками, но цены пойдут вниз.

Чем выше ликвидность облигации, тем больше шансов продать ее как можно быстрее по рыночной цене. Самые ликвидные — бумаги первого эшелона.

Чем больше инвесторов были причастны к первичному размещению закладных документов, тем более рыночным считается выпуск. Если же он происходил в узком кругу, хорошей ликвидности на вторичных торгах вряд ли стоит ожидать.

Если самую привлекательную доходность обещают облигации банков, то это не значит, что исключительно в них стоит вложиться. Лучше распределить средства среди разных заемщиков, застраховавшись таким образом от отраслевых рисков. Подобный способ минимизации последних называется диверсификацией.

Где искать?

Пожалуй, самая авторитетная информация по корпоративным облигациям российского рынка размещена на сайте Московской биржи. На нем можно рассчитать доходность и цену, посмотреть графики доходности и дюрации, динамику индексов, календарь выплат и так далее.

Также базы данных и статистику предоставляют крупнейшие специализированные российские агрегаторы. Например, Rusbonds. Его основное преимущество — бесплатный доступ ко всей базе данных.

Если же обратиться к Cbonds, то практически вся информация там платная. При этом база намного шире, есть данные рейтингов эмитентов и другие полезные фишки.

Как зарабатывать?

Два основных способа заработка инвестора:

1. Общее снижение ставок на рынке. В основе такого инструмента как облигация лежит рыночная процентная ставка. Ее индикатор для российского рынка — ключевая ставка ЦБ. Когда Банк снижает ключевую ставку, доходности закладных документов вслед за ней падают, а их цены — растут. Другими словами, бумаги, купленные до снижения ставок, начинают дорожать. Таким образом вы получаете дополнительный доход от инвестиций;
2. Сужение кредитного спреда. Иногда будущее изменение ставок уже заложено в ценах облигаций, которые выходят на вторичный рынок. Когда ставка будет снижена, более-менее ощутимого изменения доходности не произойдет. В этом случае на снижении ставок заработать скорее всего удастся.

Но получить дополнительный доход в такой ситуации можно, если приобрести недооцененные бумаги, торгующиеся с широкими спредами к ОФЗ.

Кредитный спред — разница между доходностью корпоративной облигации и доходностью безрисковой бумаги с соответствующей дюрацией (ОФЗ). Чем шире кредитный спред, тем выше риск дефолта. И наоборот, чем спред уже к ОФЗ, тем надежнее бумага.

Если в будущем спред по недооцененной бумаге сузится, доходность снизится, а цена вырастет, пожалуй, стоит добавить такой документ себе в портфель и заработать.

Не забываем про налоги

Любой доход физических лиц облагается налогом в 13%. При сделках с ценными бумагами налог на купонный доход от государственных и региональных облигаций не уплачивается.

Если же вы имеете дело с корпоративными, заплатить придется. Когда вы работаете с брокером, именно он обязан удержать налог.

Иногда государственные облигации с более низкой доходностью оказываются более выгодными. Если, к примеру, мы имеем ОФЗ с доходностью 10%, а соответствующий показатель корпоративной ценной бумаги – 11%, то очевидно, что после списания налога доход во втором случае будет ниже.

Скачайте:

• НК РФ Статья 232. Устранение двойного налогообложения
• Статья 219.1. Инвестиционные налоговые вычеты
• Федеральный закон О рынке ценных бумаг от 22.04.1996 N 39-ФЗ (последняя редакция)
• Федеральный закон от 26.06.2008 г. № 102-ФЗ Об обеспечении единства измерений
• ФЗ Об Инвестиционных фондах
• Статья 214.9. Особенности определения налоговой базы, учета убытков, исчисления и уплаты налога по операциям, учитываемым на индивидуальном инвестиционном счете
• Об утверждении формы расчета сумм налога на доходы физических лиц, исчисленных и удержанных налоговым агентом (форма 6-НДФЛ), порядка ее заполнения и представления, а также формата представления расчета сумм налога на доходы физических лиц, исчисленных и
• Об утверждении формы налоговой декларации по налогу на доходы физических лиц (форма 3-НДФЛ)
• Справка о доходах и суммах налога физического лица
• Налоговая декларация НДФЛ 4
• Об утверждении формы сведений о доходах физических лиц и суммах налога на доходы физических лиц
• Порядок заполнения декларации по форме 3-НДФЛ
• Формат представления налоговой декларации по налогу на доходы физических лиц (форма 3-НДФЛ) в электронной форме
• Об утверждении положения о порядке расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов
• О порядке ведения реестра паевых инвестиционных фондов
• Порядок заполнения формы сведений НДФЛ 2
• Порядок представления в налоговые органы
• Формат представления сведений о доходах физических лиц и суммах налога на доходы физических лиц
• Базовый стандарт совершения операций на финансовом рынке при осуществлении деятельности форекс-дилера
• О требованиях к собственным средствам профессиональных участников рынка ценных бумаг
• Информационное письмо об ответственности профессионального участника в случае банкротства кредитной организации, в которой размещены клиентские денежные средства
• О порядке лицензирования Банком России видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, указанных в статьях 3 — 5, 7 и 8 Федерального закона от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ
• О правилах ведения внутреннего учета профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами
• О видах производных финансовых инструментов
• Об отдельных требованиях к деятельности форекс-дилера
• Постановление Правительства РФ о продлении срока сдачи декларации по НДФЛ в 2020 г.
• Базовый стандарт защиты прав и интересов получателей финансовых услуг, оказываемых членами саморегулируемых организаций в сфере финансового рынка, объединяющих форекс-дилеров
• О требованиях к осуществлению дилерской, брокерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами и деятельности форекс-дилеров в части расчета показателя достаточности капитала
• Налоговая декларация НДФЛ 3
• Расчёт сумм налога на доходы физических лиц, исчисленных и удержанных налоговым агентом

В завершение

Корпоративные облигации — один из популярнейших инструментов российского фондового рынка. Корпорации, обеспечивающие население услугами и продукцией, всегда будут актуальны, а инвестирование в данный сектор экономики всегда принесет постоянный доход.

Неудивительно, что эксперты прогнозируют рост котировок корпоративных закладных документов и ожидают повышения спроса со стороны вкладчиков.