Что такое парный трейдинг и как он работает

Парный трейдинг является нейтральной торговой стратегией, позволяющей трейдерам получать прибыль практически при любых рыночных условиях. И, если говорить максимально простым языком, то это – торговля одновременно двумя инструментами при условии того, что один из них трейдер обязательно покупает, а другой, соответственно, продает. То есть, открываются сразу две сделки по двум финансовым инструментам, работающим «по разным сторонам».

В чем заключается суть парного трейдинга
В чем заключается суть парного трейдинга

Немного из истории торговли парами

Первым парным трейдером был Джерри Бамбергер. Чуть позже «эстафета» была передана количественной группе, созданной Нунцио Тартальи в Morgan Stanley в 1980-х годах. Лидер группы совместно с программистами, физиками и математиками активно занимался созданием эффективных алгоритмов, при помощи которых можно торговать парами.

В результате одно из их идей была воплощена в виде программы, послужившей основой некоторых стратегий и принесшей инвестбанку и Morgan Stanley самой группе $50 млн. долларов прибыли в далеком 87-м году 20 века. Но уже спустя год группу расформировали, так как результаты ее дальнейшей работы уже не соответствовали ожиданиям.

Как работает торговля парами

Стратегия отслеживает доходность двух коррелированных ценных бумаг. Когда корреляция между двумя ценными бумагами временно ослабевает, то есть, одна акция движется в цене вверх, а другая — вниз, торговля парами будет заключаться в короткой позиции по акции с более высокими показателями и в длинной позиции по акции с недостаточной производительностью, делая ставку на то, что спред (разница) между ними, в конечном итоге, сойдется.

Расхождение внутри пары может быть вызвано временными изменениями спроса / предложения, большими заказами на покупку/продажу одной ценной бумаги, реакцией на важные новости об одной из компаний и прочим.

Стратегия торговли парами требует от участника рынка хороших аналитических способностей, навыков анализа позиций акций и знаний в области рынка инвестиций в целом. Несмотря на то, что парный трейдинг – это инструмент, предполагающий низкий уровень риска, для получения прибыли трейдеру необходимо быть крайне внимательным.

Ведь не стоит забывать о том, что он – это, в первую очередь, человек, зарабатывающий на разнице в цене, которая, в случае с инвестиционным рынком, может меняться неограниченное количество раз и в любой момент.

Формы парной торговли

Существует два «стандартных» типа парной торговли: путем сделок по статистическому арбитражу «сходимости» и расхождения, а также сделок по оценке, основанной на фундаментальных принципах.

В первом случае, движущей силой торговли является отклонение в долгосрочном спреде между двумя ценными бумагами, и чтобы реализовать возврат к норме, трейдер открывает короткую позицию по одной и длинную позицию — по другой. Сложность состоит в том, чтобы найти пары и сохранить баланс.

Другой формой парной торговли может быть вариация, основанная на фундаментальных принципах, которая является источником большинства нейтральных по отношению к рынку хедж-фондов: по сути, они открывают короткую позицию по наиболее переоцененным акциям и открывают длинную позицию по недооцененным акциям. Суть состоит в том, чтобы «объединить» акции, имея одинаковое количество в каждом секторе на длинной и короткой стороне.

Упрощенный пример

ICICI Bank и Axis Bank — разные банки, ведущие схожий бизнес. Исторически сложилось так, что у этих двух банков были одинаковые падения и максимумы, в зависимости от рыночных условий.

Если цена ICICI Bank значительно вырастет, в то время как Axis Bank останется прежним, трейдер купит акции Axis Bank и продаст акции ICICI Bank, предполагая, что два банка позже вернутся к своей исторической точке баланса. Если цена Axis Bank вырастет, чтобы закрыть этот ценовой разрыв, трейдер будет зарабатывать деньги на акциях Axis Bank, а если цена ICICI Bank упадет, то он заработает на коротких продажах акций ICICI Bank.

Интересный факт о доказательстве прибыльности

В июне 1998 года Йельская школа менеджмента выпустила статью, написанную Эвеном Г. Гейтвом, Уильямом Гетцманном и К. Гиртом Рувенхорстом, которые попытались доказать, что парная торговля прибыльна. Используя данные с 1967 по 1997 год, трио обнаружило, что за шестимесячный торговый период трейдинг принес в среднем 12% прибыли. Чтобы отличить прибыльные результаты от простой удачи, их тест включал консервативные оценки транзакционных издержек и случайно выбранные пары.

Разумеется, вывод, сделанный этими, можно сказать, «исследователями», не является непоколебимой истиной. Но, стоит отметить, что парный трейдинг за время своего существования, в принципе, сам доказал участникам рынка свою прибыльность.